工程机械供不应求，环保、基建双功效
2020-05-19 10:01:05
根据网络数据，以三一、徐工为首的龙头在挖机终端销售上已开始涨价，此前公布的涨价方案逐步传导至终端。我们认为，销售终端的涨价将改善此前因为价格战而恶化的代理商盈利情况，进而改善行业生态。同时，随着房地产、基建等工程项目的开工，缺货已经从小挖扩散至中挖，预计缺货状态还将持续到 6 月。因此有三一重工销售人员预计下月末或迎第二轮涨价。零部件方面，恒立液压 5 月挖机油缸排产达 6.8 万根(同比+74%)，自 3月以来产能持续处于超负荷状态。泵阀排产也接近产能极限，中大挖泵阀市场开拓加速，下游主机厂担心海外疫情影响川崎等供应，跟恒立合作均有提前。
目前工程机械上下游均面临供不应求的状况， Q2 行业将持续旺盛。同时随着基建政策信号逐渐明朗，基建增速有望回升，行业需求同步释放，工程机械景气确定性拉长。
用基建拉动内需？
4月份以来，各地重大基建项目开工呈现加速势头。湖北、湖南、贵州、吉林、浙江等地纷纷上马一批重大项目，投资规模均在数千亿元级别。
以湖北省为例，仅5月12日和13日两天，就先后集中开工了两批重大项目，总投资规模近3000亿元。其中，有95个交通基建项目集中开工，涉及投资达513.7亿元。
多项保障基建项目资金的政策近期也陆续出台。5月6日召开的国务院常务会议确定再新增1万亿元专项债额度，力争5月底发行完毕。此外，新的融资模式基建领域公募REITs正式启动，将通过市场化盘活百万亿元量级的基建存量资产。分析人士称，这些都将有助于拉动基建投资。
每年春节假期，基建、地产项目的工人都要整体休息0.5个月左右，因此每年施工工期为11.5个月左右。而今年受公共卫生事件影响，工程项目施工基本上耽误了1个月左右，实际施工工期只有10.5个月左右。由于公共卫生事件对施工工期的压缩，要完成项目则需要更多的工程机械设备，这在一定程度上，拉动了更多的机械需求。
投资，贸易，消费是三驾马车，现在除中国以外的其他国家疫情尚未受到控制，贸易自然难以恢复；而消费一直以来都存在比较慢热的特点。因此为了刺激经济，应对之前疫情所造成的影响，拉动投资，拉动基建类的投资，成为了各地最容易实施的选择。
环保才是关键因素？
挖掘机的销售上涨，可能更重要原因是受益于环保升级的积极影响，2020年原本国3标准的挖掘机有望提前淘汰。但受卫生事件影响，部分省市出现延迟执行淘汰国3设备的情况，可能推迟到明年。
因此2021年国3设备才开始淘汰，预计 2020-2022 年国内挖机销量中，更替需求分别为 13.80万台、17.71 万台、18.24 万台，2021-2012年占比高达30%、50%。
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